Ka·pi·tal·an·la·gen

Das Wichtigste in Kürze

• Kapitalanlagen sind die Vermögenswerte, in denen ein Versicherer die eingenommenen Beiträge und die gebildeten Rückstellungen anlegt, bis Leistungen fällig werden.
• Die Anlage folgt gesetzlichen Vorgaben nach § 124 VAG: unternehmerische Vorsicht sowie Sicherheit, Qualität, Liquidität und Rentabilität, dazu Mischung und Streuung.
• Erträge aus den Kapitalanlagen sind die wesentliche Quelle für die Überschussbeteiligung der Kunden.
• Typische Anlagen sind Anleihen, Aktien, Immobilien, Darlehen und Beteiligungen.

Was sind Kapitalanlagen eines Versicherers?

Kapitalanlagen sind das Vermögen, das ein Versicherungsunternehmen aus vereinnahmten Beiträgen und aus versicherungstechnischen Rückstellungen am Kapitalmarkt anlegt. Der Grund dafür liegt im Geschäftsmodell: Beiträge fließen heute, Leistungen wie Renten oder Versicherungssummen werden erst später fällig. In der Zwischenzeit wird das Geld verzinslich oder wertsteigernd investiert, damit die zugesagten Leistungen sicher erbracht werden können und Überschüsse entstehen.

Wie ein Versicherer anlegen darf, ist nicht frei wählbar. Nach § 124 VAG gilt der Grundsatz der unternehmerischen Vorsicht: Sämtliche Vermögenswerte sind so anzulegen, dass Sicherheit, Qualität, Liquidität und Rentabilität des Portfolios als Ganzes sichergestellt sind. Anlagen müssen zudem angemessen gemischt und gestreut werden, um übermäßige Abhängigkeit von einem einzelnen Wert oder Emittenten und übermäßige Risikokonzentration zu vermeiden.

Häufig anzutreffende Anlageklassen sind:

Anlageklasse	Beispiele
Festverzinsliche Papiere	Staats- und Unternehmensanleihen, Pfandbriefe
Beteiligungen und Aktien	Unternehmensanteile, Aktienfonds
Immobilien	direkt gehalten oder über Fonds
Darlehen	Hypothekendarlehen, Schuldscheine

Warum sind Kapitalanlagen für Kunden wichtig?

Aus den Erträgen der Kapitalanlagen finanziert der Versicherer die garantierten Leistungen und darüber hinaus die Überschussbeteiligung. Werfen die Anlagen mehr ab als für die Garantien nötig ist, fließt ein großer Teil dieses Kapitalanlageergebnisses an die Versicherten zurück. In der Lebensversicherung spielen dabei auch stille Reserven eine Rolle, also die Differenz zwischen Buchwert und höherem Marktwert einzelner Anlagen.

Für Versicherungsnehmer ist das Sicherungsvermögen besonders relevant. Nach § 125 VAG muss ein Teil der Kapitalanlagen als gesondertes Sicherungsvermögen geführt und getrennt vom übrigen Vermögen verwaltet werden. Es dient vorrangig der Deckung der Ansprüche der Versicherten und ist im Fall einer Insolvenz des Versicherers geschützt.

Häufige Fragen zu Kapitalanlagen

Wer kontrolliert die Kapitalanlagen der Versicherer?

Die Aufsicht führt die BaFin. Sie überwacht, ob die Vorgaben des VAG zu Anlagegrundsätzen, Risikomanagement und Sicherungsvermögen eingehalten werden.

Was passiert mit meinen Kapitalanlagen bei einer Insolvenz des Versicherers?

Die Ansprüche der Versicherten sind über das Sicherungsvermögen nach § 125 VAG bevorrechtigt gedeckt. In der Lebensversicherung greift zusätzlich der Sicherungsfonds Protektor.

Quellen und Rechtsgrundlagen

1. § 124 VAG (Anlagegrundsätze), gesetze-im-internet.de
2. § 125 VAG (Sicherungsvermögen), gesetze-im-internet.de